Prosegur. Sube un 4,82% y se sitúa en máximos de 13 meses

A. P. - 03/09/2009

La compañía de seguridad rebotó ayer en Bolsa un 4,82% -la primera subida después de cinco jornadas consecutivas de descensos-, con lo que cotiza ya a 26,3 euros, su cambio más alto desde agosto de 2008. Se trata de la segunda mayor subida del mercado continuo español. Chevreux mejoró su recomendación de infraponderar a sobreponderar. Según Bloomberg, de los 16 analistas que siguen la compañía, 13 aconsejan comprar el valor. Consideran que tiene aún un potencial del 5,66%.

N. Salobral - Madrid - 24/09/2009

El negocio de la seguridad privada no está de capa caída a pesar de la crisis. Al menos en el caso de Prosegur, que está consiguiendo sortear el deterioro de la facturación en España con su negocio en América Latina y de paso ganarse el favor del mercado y las firmas de análisis. Según el consenso de Bloomberg, el 82% de las recomendaciones sobre el valor son de compra, una unanimidad que se mantiene después del día del inversor, celebrado la semana pasada, aunque con algunos matices.

"Es un valor cíclico, pero que se defiende bien. Y en España lo peor ha pasado", defiende un analista de una firma española. En el mensaje lanzado la semana pasada, Prosegur espera para 2010 un crecimiento plano en el mercado doméstico y de dos dígitos en América Latina, un área que, a cierre del primer semestre, aportó el 54,2% del ebit del grupo, por encima del 39,5% que aportó la actividad en España. "La diversificación del grupo es similar a la de gigantes como Santander o Telefónica y esto da solidez y tranquilidad al valor", añaden fuentes del mercado. Deutsche Bank -que ha renovado su recomendación de compra tras el día del inversor y elevado el precio objetivo de 25,8 a 31 euros por acción- considera que Prosegur alcanzará el próximo año un beneficio por acción de doble dígito, pero sólo si continúa con su política de adquisiciones de pequeño tamaño a un precio razonable. Después de las nueve compras del último año, "es poco probable una adquisición relevante en el corto plazo", señala el banco alemán. Deutsche Bank destaca además el acierto de Prosegur de apostar por un modelo integrado de servicios de seguridad, en lugar de segregar los negocios. "La apuesta por América Latina y las soluciones de negocio globales son aspectos muy valorados por los analistas", añaden en el mercado. UBS también ha elevado el precio objetivo estos días de 30 a 32,5 euros por acción, al igual que BPI, que lo ha mejorado de 33,2 a 33,8 euros. Aunque también hay algunas sombras sobre el valor, que acumula un alza del 49,3% desde los mínimos de marzo.

"En España lo peor ha pasado y América Latina mejora, pero se está agotando el potencial de subida para Prosegur. Quedan pocos catalizadores para el valor", apuntan en el sector. Así, algunas firmas empiezan a desmarcarse de la recomendación mayoritaria de compra. BNP Paribas ha rebajado estos días el valor desde comprar a neutral y recortado el precio objetivo de 29 a 28 euros. Espirito Santo también ha rebajado su valoración de 35,5 a 32,5 euros por título.
La compañía

América Latina. Prosegur obtuvo en esta región el 54,2% del ebit del grupo a junio y el 39,4% de las ventas. Su previsión para 2010 es crecer allí a doble dígito en moneda local.

Múltiplos. Cotiza con descuento frente a sus competidores, una diferencia que no está justificada en opinión de los analistas.

Valoración. El precio objetivo de consenso es de 30,41 euros, según Bloomberg, lo que arroja un potencial del 11,10%.

Deutsche Bank eleva de 25,8 euros a 31 euros el precio objetivo de la compañía de seguridad
Los analistas de Deutsche Bank han decidido elevar el precio objetivo de Prosegur de 25,8 euros por acción a 31 euros. La nueva valoración implica un potencial de revalorización del 13,78% en relación con la cotización actual del mercado de la compañía de seguridad. La recomendación del banco alemán sobre los títulos es de comprar.
Prosegur ha realizado recientemente un encuentro con analistas. En esta presentación, sus gestores han manifestado que las condiciones del negocio en el mercado español se han estabilizado después de un primer semestre difícil por la crisis. "Creemos que se trata de un logro importante dadas las dificultades que atraviesa la economía española", señalan desde Deutsche Bank. Estos expertos añaden que su previsión es que el grupo tenga en el mercado doméstico un comportamiento plano, pero que se espera un crecimiento de dos dígitos en su división de Latinoamérica, "lo que, de cumplirse, haría posible que Prosegur pudiera seguir obteniendo un modesto crecimiento del beneficio operativo con unos márgenes estables". Según los analistas del banco alemán, el descuento con el que cotiza Prosegur en relación con otras compañías del sector "no está justificado". Teniendo en cuenta todos estos factores, han decidido elevar su valoración de la compañía.

Durante su encuentro con analistas, Prosegur explicó cómo funciona su sistema de negocio integrado y universal, con significativas ventas cruzadas entre las diferentes unidades de negocio. "Mientras algunos de sus competidores dividen sus actividades (guardias, jurados, alarmas...), Prosegur hace exactamente lo contrario, con un sólo comercial ofreciendo a sus clientes un único punto de entrada a todos sus servicios. Pensamos que este sistema funciona, como demuestra el hecho de que su negocio doméstico logre resistir pese al difícil contexto económico".

Deutsche Bank señala en su informe que el modesto crecimiento orgánico que prevé para la compañía podría verse impulsado por potenciales adquisiciones. "Dada la situación en el mercado español, y a pesar del fuerte comportamiento de Latinoamérica, pensamos que Prosegur sólo alcanzará un crecimiento de dos dígitos en el beneficio por acción de 2010 si continúa realizando pequeñas adquisiciones que añadan valor a precios razonables. Cualquier operación de mayor calado parece improbable a corto plazo", argumentan.

Deutsche Bank señala que los principales riesgos para el valor son la volatilidad de las divisas latinoamericanas, problemas de ejecución en aquellos mercados donde ha aterrizado recientemente la compañía y unas condiciones en el mercado español peores de las previstas ahora mismo. En lo que va de año, los títulos de Prosegur han subido un 16,26%.

[Tienes que estar registrado y conectado para ver este vínculo]Iñigo Villegui.– Prosegur, empresa líder del sector de seguridad en España, ha logrado una tremenda solidez en sus números gracias a la diversificación que aportó a su negocio su apuesta por Latinoamérica. La evolución de sus cuentas le ha granjeado el reconocimiento de muchos analistas, que mejoran su recomendación y revisan al alza su precio objetivo. Además, su potencial alcista crece, tras comprobar que está infravalorado con relación a otras sociedades del sector.

Durante el primer semestre obtuvo un resultado neto de 64,7 millones con un incremento del 4,2% sobre el mismo periodo de 2008, con unas ventas de 1.025 millones y un crecimiento respecto al ejercicio anterior del 3,9%.
Su Ebitda alcanzó 132,4 millones, con un incremento del 7,5 sobre 2008, mientras que el Ebit, el resultado neto de explotación, se situó en 103,5 millones, con aumento del 5,4%, de los que el 54,2% fue aportado por las filiales latinoamericanas, mientras los negocios domésticos supusieron algo más del 39%.

Y se prevé que la actividad en América Latina siga creciendo con fuerza en el próximo ejercicio -impulsada además por nuevas adquisiciones-, mientras que en España se mantendrá en niveles similares a los de 2009. Los precios objetivos de Prosegur fluctúan entre los 29 y los 34 euros. Sus títulos, con una rentabilidad por dividendo del 2,7%, acumulan una subida cercana al 20%, que, pese a cotizar con descuento frente a otras empresas, también refleja la idea, arrastrada de años atrás, de que antes o después protagonizaran un movimiento corporativo.

La calma alcista de Prosegur la compañía
SECTORIAL 30.09.2009 Fuente: Cinco Dias

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El negocio de la seguridad privada no está de capa caída a pesar de la crisis. Al menos en el caso de Prosegur, que está consiguiendo sortear el deterioro de la facturación en España con su negocio en América Latina y de paso ganarse el favor del mercado y las firmas de análisis.

Según el consenso de Bloomberg, el 82% de las recomendaciones sobre el valor son de compra, una unanimidad que se mantiene después del día del inversor, celebrado la semana pasada, aunque con algunos matices.

“Es un valor cíclico, pero que se defiende bien. Y en España lo peor ha pasado”, defiende un analista de una firma española.


En el mensaje lanzado la semana pasada, Prosegur espera para 2010 un crecimiento plano en el mercado doméstico y de dos dígitos en América Latina, un área que, a cierre del primer semestre, aportó el 54,2% del ebit del grupo, por encima del 39,5% que aportó la actividad en España. “La diversificación del grupo es similar a la de gigantes como Santander o Telefónica y esto da solidez y tranquilidad al valor”, añaden fuentes del mercado.


Deutsche Bank -que ha renovado su recomendación de compra tras el día del inversor y elevado el precio objetivo de 25,8 a 31 euros por acción- considera que Prosegur alcanzará el próximo año un beneficio por acción de doble dígito, pero sólo si continúa con su política de adquisiciones de pequeño tamaño a un precio razonable. Después de las nueve compras del último año, “es poco probable una adquisición relevante en el corto plazo”, señala el banco alemán.


Deutsche Bank destaca además el acierto de Prosegur de apostar por un modelo integrado de servicios de seguridad, en lugar de segregar los negocios. “La apuesta por América Latina y las soluciones de negocio globales son aspectos muy valorados por los analistas”, añaden en el mercado.


UBS también ha elevado el precio objetivo estos días de 30 a 32,5 euros por acción, al igual que BPI, que lo ha mejorado de 33,2 a 33,8 euros. Aunque también hay algunas sombras sobre el valor, que acumula un alza del 49,3% desde los mínimos de marzo.


“En España lo peor ha pasado y América Latina mejora, pero se está agotando el potencial de subida para Prosegur. Quedan pocos catalizadores para el valor”, apuntan en el sector. Así, algunas firmas empiezan a desmarcarse de la recomendación mayoritaria de compra.

BNP Paribas ha rebajado estos días el valor desde comprar a neutral y recortado el precio objetivo de 29 a 28 euros. Espirito Santo también ha rebajado su valoración de 35,5 a 32,5 euros por título