Brotes verdes, pero demasiado tiernos

Brotes verdes, pero demasiado tiernos

Zapatero anunciará medidas para favorecer la contratación en el Debate sobre el Estado de la Nación. Pero no sacará a la palestra los datos negativos que impiden ponerle fecha al principio del fin de la recesión.

11-05-2009 - Ante las elecciones generales del 9 de marzo de 2008, el Gobierno no fue capaz de reconocer (o no le convenía) la gravedad de la situación. Hasta el otoño no usó el término crisis. Pero, a un mes de las elecciones europeas, dice que la recesión «está comenzando a tener brotes verdes a la vista», según anunció la vicepresidenta económica el miércoles.

Un mes después de jurar el cargo, la nueva responsable económica, Elena Salgado, ya ve signos que indican una «estabilización de la crisis», cuando hace una semana el Banco de España advirtió que la contracción del PIB en el primer trimestre (-2,9%) es la más elevada desde 1945. El INE confirmará este dato el jueves, casualmente un día después de la celebración del debate sobre el Estado de la Nación, en el que Zapatero anunciará nuevas medidas para favorecer la contratación (algunas fuentes mencionan un nuevo contrato coyuntural de fomento al empleo como el que se estableció en 1996) y de reformas estructurales, un pacto que ya ofreció a Rajoy en noviembre y del que nunca más se supo. Entre esos «brotes verdes», Salgado citó los indicadores adelantados; la recuperación del crédito y la Bolsa; la desaceleración de la morosidad; y el paro de abril.

Los analistas ven otra cosa. David Tuesta del BBVA dice que «sigue habiendo un riesgo alto de incertidumbre», mientras José Carlos Díez, de Intermoney, señala que esos brotes «son muy vulnerables y nadie garantiza que no haya nuevas heladas, por lo que hay que seguir cubriéndolos con plásticos».

Menos pesimismo en los indicadores

Los indicadores adelantados del Ministerio de Economía manifiestan, en línea con el avance del Banco de España, que sigue el debilitamiento de la actividad y, por tanto, del PIB, aunque hay algunos indicadores de confianza menos pesimistas que los anteriores. Pero están cogidos por los pelos.

Entre los indicadores cualitativos, el de Sentimiento Económico pasó de un nivel de 67,8 puntos en marzo a 71,9 en abril (cuanto más elevado, mejor). Por componentes, dice el informe, «se orienta al alza la confianza del consumidor, la de la industria y la de servicios (cuatro puntos en todos ellos), y empeora la de la construcción (tres puntos) y la del comercio (dos puntos)». Según este departamento, la interrupción en abril de la tendencia descendente del Indicador en la Industria, se debe a la «mejora de expectativas de producción de los empresarios de la rama». La confianza en los Servicios anota en abril el tercer aumento consecutivo, pero continúa en «niveles altamente negativos». Además, en la Construcción y el Comercio continúa debilitándose la confianza «sin apreciarse mejora en las expectativas de sus empresarios».

Los créditos, a nivel de julio de 2008

«Es verdad que lo peor quedó en los últimos meses de 2008 y en enero, pero lo que se ve ahora todavía no es bueno», dice José Carlos Díez. El caso es que la recuperación del crédito es muy lenta y seguirá así hasta que el sector financiero ponga al día sus balances, riesgo incluido.

En su último informe, el Banco de España señalaba que la información reciente sigue apuntando a «un descenso de la demanda y de la oferta crediticias». Pero la entidad señala que «el ritmo de endurecimiento había empezado a frenarse». En cuanto a las condiciones (plazo y garantías exigidas), indica que «la dificultad de empresas y familias para captar fondos habría seguido aumentando», si bien la financiación concedida se habría obtenido «a un tipo de intereses menor».

En cuanto a los préstamos para vivienda y consumo, su volumen alcanzó en marzo el nivel más alto desde el pasado julio (7.700 y 2.887 millones respectivamente). Según fuentes bancarias, la liquidez empieza a dejar de ser un problema importante para la banca. Pero el principal elemento dinamizador es la bajada de tipos.

La morosidad crece aún a ritmos elevados

¿Empieza a desacelerarse la morosidad? En realidad, lo que empieza a reducirse levemente es su crecimiento (en porcentaje), pero todavía tiene recorrido al alza. Hasta que no se frene la sangría del paro, no se podrá taponar la herida de la mora hipotecaria, que es la que más presión está metiendo en la cuenta de resultados de bancos y cajas al tener que subir considerablemente sus provisiones.

En Banco de España confirmó esta semana pasada en el Informe de Estabilidad Financiera que «la morosidad crece a ritmos muy elevados debido al aumento del paro y al ajuste del sector inmobiliario». De ahí, que el organismo supervisor considere que será «crucial» cómo gestione la banca los impagados «durante este año y el próximo».

El colectivo de extranjeros es para esta entidad el que ofrece mayor riesgo. Los créditos otorgados a los inmigrantes para adquisición de vivienda registran una morosidad del 12,5% (se trata del 6% de los créditos totales para vivienda), casi diez veces superior a la que presentan los clientes nacionales (1,6%).

Una menor subida de paro, pero maquillada

La menor subida del paro registrado en el Instituto Nacional de Empleo (Inem) en abril en nueve meses debe contemplarse con cautela. Para el Gobierno, se ha convertido en otro «brote verde» de salida de la crisis. Pero la estadística es muy peligrosa y más en época electoral. En febrero, el paro aumentó en 154.058 personas frente a las 198.838 de enero, y el entonces secretario de Organización del PSOE y actual ministro de Fomento, José Blanco, dijo que ya empezaba a reducirse el desempleo.

En realidad, el dato del aumento del paro en 39.478 personas (nunca en este mes había crecido en estas cifras porque abril es un mes en el que siempre se ha creado empleo) no está desestacionalizado. Si eliminamos los efectos de la Semana Santa, resulta que el paro aumentó en 118.180 personas frente a los 157.922 del mes anterior.

En términos homogéneos, lo que se ve en esa diferencia es el impacto del Plan de Inversión Local, que ha creado 92.000 empleos temporales y que ha mantenido otros 148.000 puestos de trabajo. ¿Qué ocurrirá con estos empleos cuando concluyan las obras?

FRANCISCO NÚÑEZ
El Mundo